盈利预期遭遇现实挑战！欧股基本面恶化引发广泛警惕 策略师预示上行空间已近尾声

根据最近的盈利预期预示已近调查，策略师普遍认为，遭遇欧洲股市的现实基本面将显著恶化，特别是挑战惕策在霍尔木兹海峡未能尽快恢复通行的情况下。

调查显示，欧股欧洲斯托克600指数年底的基本预期均值为624点，较当前水平仅上涨不足1%。面恶尽管这一目标与上月相比变化不大，化引但关于伊朗冲突对欧洲经济和股市威胁的发广泛警告正日益增多。

德意志银行策略师Maximilian Uleer表示：“短期内上行空间非常有限。略师长期以来，上行投资者过于谨慎，空间如今已全体超配，尾声风险正迫在眉睫。盈利预期预示已近”

在抹去因伊朗冲突引发的遭遇初期下跌后，欧洲股市在过去一个月表现平平。油价维持在每桶100美元以上，增加了市场对通胀的担忧，导致债券收益率显著上升，交易员预计欧洲央行将在年底前加息两到三次。

Uleer依然维持其基准指数目标为640点，但同时提到极端情况下的风险已升至“令人不安”的程度，建议投资者通过购买价外看跌期权来对冲可能的重大下跌风险。他指出，霍尔木兹海峡若延迟重新开放，尾部风险将愈发严峻。

调查的预测区间有所收窄。法国兴业银行最为悲观，预期年底为580点，意味着有6.5%的下行空间；而汇丰控股则预期670点，提供8%的上行空间。

在盈利方面，欧洲正处于一个可观的财报季，但企业利润增长仍远低于美国的表现。美国由于人工智能投资的推动，标普500指数创下历史新高。

分析师认为，尽管2026年欧洲每股收益预计将实现两位数增长，主要受能源股和消费板块复苏的驱动，但这一预期正愈加偏离现实。

花旗策略师Beata Manthey指出：“欧洲股市目前接近历史高位，距离年底目标仅差3%。我们的模型显示，欧洲仍在消化盈利上调预期，而非大宗商品和科技以外行业的盈利面临下调风险。”

在TFS Derivatives和美国银行稍微上调目标后，法国兴业银行策略师Roland Kaloyan的预判现已成为最悲观的预测。

Kaloyan表示：“在欧洲企业第一季度超出较低预期后，未来几个季度的财报季将面临更大挑战，预期已经上升，冲突的成本开始显现，基本面因素重新主导市场，而盈利动能差距也许可以解释为何美国股市表现更佳。”

数据显示，经济层面已开始受到伊朗冲突的影响。最新发布的数据显示，欧元区商业活动以两年半最快的速度萎缩，标普全球综合采购经理人指数连续两个月处于收缩区间。

欧盟委员会提供的新经济增长与通胀预测也显得悲观。2026年预计经济增长0.9%，低于去年的1.4%；通胀率预计平均为3%，远高于欧洲央行的2%目标。

高盛策略师表示：“随着GDP增长放缓和成本传导困难，利润率将受到压力，预计欧股的净利润率将下调约100个基点。”

资深策略师Laurent Douillet评论道，尽管因为能源与科技板块，欧洲一季度财报超出市场预期，但股价走势显示投资者日益谨慎。未来盈利增长动能可能减弱，且盈利预期集中在大宗商品和科技领域。

资金配置态度正在变化。美国银行最新的基金经理调查显示，净4%的投资者相对于全球市场减少了对欧洲股票的配置。这是2024年12月以来首次出现低配，而为何会和刚爆发的伊朗冲突期间的净35%超配形成鲜明对比。

美银的调查还显示，投资者对欧洲经济增长的负面预期推动了这种配置转变，仅净23%的投资者认为欧洲股市将短期上涨，而持乐观态度的则仅有58%，均为去年4月以来的最低水平。

美银策略师Andreas Bruckner表示：“上个月对过度减少股票敞口的担忧现已转变为对不足减少敞口的担忧。”